Choque na dívida do Japão ameaça o mundo e o Brasil

O Banco do Japão (BoJ) enfrenta um dilema agudo. Com o fechamento do Estreito de Ormuz devido a tensões no Oriente Médio, o preço do barril de petróleo saltou de US$ 60 para US$ 110, conforme registros do mercado internacional. O país, que importa 90% de sua energia, vê o custo efetivo do óleo subir para US$ 140 com a desvalorização do iene. Inflação acelera, produção industrial cai 2,1% e vendas no varejo recuam 2%, segundo dados oficiais do governo japonês.

A dívida pública japonesa atinge 227% do PIB, superando os 130% dos Estados Unidos e os 80% do Brasil, aponta o Fundo Monetário Internacional em seu relatório mais recente. O Banco do Japão hesita em elevar juros, previstos para abril de 2026, pois isso multiplicaria os custos de rolagem da dívida. Cada ponto percentual a mais nos juros adiciona bilhões em despesas fiscais, limitando a autonomia monetária.

Esse quadro revela o carry trade em xeque. Investidores globais tomam empréstimos baratos no Japão para aplicar em ativos de maior rendimento no exterior. Com o iene enfraquecido – o maior detentor de títulos do Tesouro americano, com US$ 1,1 trilhão –, uma alta de juros provocaria reversão massiva desses fluxos. O índice Nikkei já despencou 12% em 2024, sinalizando turbulência.

No cenário macro, o ciclo de crédito contrai. Rendimentos globais sobem, com os títulos americanos como referência. Tensões com a China, incluindo mísseis perto de Taiwan, agravam o prêmio geopolítico. O Japão carece de barreiras competitivas no setor energético, ampliando vulnerabilidades.

Para o Brasil, os reflexos preocupam. A reversão do carry trade fortalece o dólar, pressionando o real para R$ 6,00 a R$ 6,50. Inflação pelo IPCA pode subir 2 a 3 pontos percentuais, forçando a Selic a se manter em 14,75%, conforme projeções do Banco Central. Dívida pública em 80% do PIB exige ajuste fiscal rigoroso, com cortes de gastos para conter riscos.

Governos acumulam dívidas sem freios, ignorando limites prudentes. Efeitos em cascata incluem recessão global, com exportadores de commodities como o Brasil ganhando em termos de troca, mas sofrendo com juros altos e câmbio volátil. Alternativas passam por disciplina fiscal e abertura de mercados, priorizando responsabilidade sobre expansões estatais.

Em síntese, o Japão exemplifica os perigos de endividamento excessivo ante choques externos. Dados do Tesouro Nacional e do IBGE reforçam a necessidade de vigilância sobre série fiscal, câmbio e IPCA. Cenários a comparar envolvem simulações de juros no BoJ e impactos no comércio exterior brasileiro.

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