Verde Asset zera posição em ações brasileiras e alerta sobre “fundamentos preocupantes”

A gestora liderada por Luis Stuhlberger aponta riscos fiscais e ciclo de alta dos juros como fatores que comprometem o mercado local

Apesar do desempenho positivo do Ibovespa, que acumulou alta de 6,5% em agosto impulsionado pela entrada de capital estrangeiro e otimismo com o corte de juros nos Estados Unidos, a Verde Asset Management, sob a liderança de Luis Stuhlberger, adota uma visão cautelosa em relação ao mercado de ações no Brasil. Em sua carta mensal, a gestora revelou ter zerado sua posição em ações brasileiras, citando “fundamentos preocupantes” que podem afetar negativamente o desempenho do mercado local.

Segundo a Verde, o ciclo de alta dos juros pelo Banco Central está prestes a ser iniciado, o que representa um risco para a economia doméstica. Aproveitando o movimento de alta do mercado em agosto, a gestora reduziu significativamente sua exposição à bolsa brasileira, especialmente em setores cíclicos domésticos, e implementou estratégias de hedge para proteger o portfólio. A carta ressalta que esta é a menor exposição do fundo ao mercado de ações brasileiro desde 2016.

Riscos fiscais e política fora do orçamento

Os "fundamentos preocupantes" destacados pela Verde incluem a situação fiscal do Brasil. A gestora critica a criação de políticas públicas fora do orçamento formal, mencionando o uso de fundos parafiscais para financiar benefícios como o Vale Gás e o Pé de Meia. Esse tipo de prática, segundo a gestora, gera preocupações sobre a trajetória da dívida pública e a sustentabilidade fiscal do país a longo prazo.

“A preocupação crescente com o nível e a trajetória da dívida pública brasileira nos parece a consequência inevitável”, alerta a gestora.

A posição da Verde é compartilhada por outras casas de investimento. Recentemente, a Kapitalo Investimentos também optou por zerar suas posições em ações brasileiras, com seu gestor, Bruno Cordeiro, afirmando que o cenário macroeconômico leva a uma postura mais cautelosa, com preferência por venda em vez de compra de ações.

Cenário global e perspectivas otimistas

Embora a Verde tenha adotado uma postura conservadora em relação ao Brasil, o panorama internacional é mais promissor, na visão da gestora. A expectativa é de um “pouso suave” da economia dos Estados Unidos, ou seja, um cenário em que a inflação é controlada sem a necessidade de uma recessão severa. Nesse contexto, a gestora mantém uma exposição significativa a títulos de inflação americanos (TIPS), além de ações globais.

Ainda assim, a Verde alerta que, nos próximos meses, a dinâmica eleitoral nos EUA deve influenciar os mercados globais, o que pode trazer volatilidade aos ativos.

Desempenho do fundo em agosto

Em agosto, o fundo Verde registrou ganhos em posições relacionadas a ações, inflação e juros, tanto no Brasil quanto nos Estados Unidos. O desempenho positivo também foi observado no livro de crédito. No entanto, o fundo sofreu perdas na aposta contra o Euro, que subiu 2,05% em relação ao dólar, e em posições de juros curtos e inflação implícita nos EUA.

Apesar dos ganhos, o fundo Verde teve uma rentabilidade de 0,72% no mês, abaixo do CDI, que rendeu 0,87%. No acumulado do ano, o fundo registra 4,61% de retorno, enquanto o CDI atinge 7,10%, refletindo os desafios enfrentados pela gestora em meio a um ambiente econômico incerto e de ajustes.

A Verde Asset segue cautelosa em relação ao Brasil, monitorando de perto os riscos fiscais e a evolução da política monetária, enquanto busca oportunidades em mercados globais com fundamentos mais favoráveis.