Boletim Focus reforça cenário de estagnação prolongada e juros elevados no Brasil

Núcleo de Notícias
15 de dez. de 2025
3 min de leitura

Projeções indicam inflação resistente, crescimento fraco e Selic ainda sufocando a atividade econômica nos próximos anos

O Relatório Focus resume as estatísticas calculadas considerando as expectativas de mercado coletadas até a sexta-feira anterior à sua divulgação. Ele é divulgado toda segunda-feira. O relatório traz a evolução gráfica e o comportamento semanal das projeções para índices de preços, atividade econômica, câmbio, taxa Selic, entre outros indicadores. As projeções são do mercado, não do Banco Central. (Fonte: bcb.gov.br)

O mais recente Boletim Focus consolida uma leitura pouco animadora para a economia brasileira no médio e longo prazo. O mercado projeta um ambiente marcado por crescimento baixo, juros persistentemente elevados e inflação que, embora apresente ajustes marginais, segue pressionada em componentes sensíveis. A combinação reforça a percepção de um país preso a um ciclo de baixo dinamismo, com pouca margem para avanços estruturais.

INFLAÇÃO

Para 2025, a projeção do IPCA foi levemente revisada para baixo, passando de 4,40% para 4,36%, na quinta semana consecutiva de recuo. Ainda assim, o número segue acima do centro da meta, sinalizando dificuldade do país em ancorar expectativas de forma consistente. Em 2026, a estimativa caiu para 4,10%, acumulando quatro semanas de retração. Para 2027, o mercado manteve a projeção em 3,80%, estável há seis semanas, enquanto para 2028 a expectativa permanece em 3,50%, também sem alterações no mesmo período.

No caso do IGP-M, a leitura para 2025 aprofundou o viés deflacionário, com a projeção recuando para -0,65%, acumulando 14 semanas consecutivas de queda, o que reflete fraqueza da atividade e perda de tração na economia. Para 2026, a estimativa foi mantida em 4,00%, estável há três semanas. As projeções para 2027 seguem em 4,00%, sem mudanças há 48 semanas, enquanto para 2028 houve leve alta para 3,85%, patamar mantido pela segunda semana seguida.

Entre os preços administrados, a situação é ainda mais preocupante. Para 2025, a projeção subiu para 5,34%, registrando a sétima semana consecutiva de alta, o que indica pressão estrutural sobre tarifas e serviços regulados. Em 2026, a expectativa recuou para 3,75%, após duas semanas de queda. Para 2027, a estimativa ficou em 3,60%, estável após uma semana, e para 2028 permaneceu em 3,50%, mantida há três semanas.

PIB

As projeções de crescimento seguem decepcionantes e reforçam a leitura de estagnação. Para 2025, seguiu projetado em um modesto crescimento de 2,25%. Para 2026, o mercado manteve a expectativa de alta de apenas 1,80%, sem qualquer melhora na comparação semanal. Em 2027, a estimativa recuou marginalmente para 1,83%. Já para 2028, a projeção permanece em 2,00%, número que não sofre alterações há 92 semanas.

CÂMBIO

No mercado de câmbio, o Focus aponta uma estabilidade que reflete desconfiança estrutural. Para 2025, a mediana permaneceu em R$ 5,40 por dólar, patamar mantido há quatro semanas. Em 2026, a projeção seguiu em R$ 5,50, estável há nove semanas. Para 2027, a estimativa continua em R$ 5,50, sem mudanças há sete semanas, enquanto para 2028 o mercado mantém a mesma projeção, igualmente inalterada há sete semanas, sinalizando ausência de expectativa de fortalecimento do real no horizonte.

SELIC

Para 2025, a projeção da taxa básica de juros foi mantida em 15,0% ao ano, um nível extremamente restritivo. Em 2026, a expectativa caiu levemente para 12,13%, ainda muito acima do que seria compatível com um ciclo de expansão econômica. Para 2027, a Selic segue em 10,50%, estável há 44 semanas, e para 2028 a projeção ficou em 9,50%, mantida pela segunda semana consecutiva, indicando que o mercado não vê espaço para juros estruturalmente baixos tão cedo.

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