Boletim Focus expõe fragilidade das expectativas e reforça cenário econômico adverso para o Brasil

Projeções para inflação, juros, câmbio e crescimento indicam dificuldades persistentes

O Relatório Focus resume as estatísticas calculadas considerando as expectativas de mercado coletadas até a sexta-feira anterior à sua divulgação. Ele é divulgado toda segunda-feira. O relatório traz a evolução gráfica e o comportamento semanal das projeções para índices de preços, atividade econômica, câmbio, taxa Selic, entre outros indicadores. As projeções são do mercado, não do Banco Central. (Fonte: bcb.gov.br)

INFLAÇÃO

Ainda para 2025, a projeção do IPCA passou de 4,32% para 4,31%. Apesar da leve queda, o índice segue acima do centro da meta, indicando que a inflação continua fora de controle. Os preços administrados dentro do IPCA devem subir 5,31% em 2025, apenas marginalmente abaixo dos 5,32% estimados na semana anterior, o que mantém pressão relevante sobre o custo de vida.

Em 2026, o quadro piora. A expectativa de inflação subiu de 4,05% para 4,06%, interrompendo qualquer sinal mais consistente de convergência. Para os preços administrados, a projeção avançou de 3,72% para 3,73%, acumulando duas semanas seguidas de alta. Em 2027, o IPCA permanece em 3,80% há nove semanas, enquanto os preços administrados passaram de 3,70% para 3,71%. Para 2028, a inflação segue projetada em 3,50%, tanto no IPCA quanto nos preços administrados, o que sugere uma normalização lenta e ainda distante.

No caso do IGP-M, o mercado projeta alta de 3,95% em 2026, sem alteração em relação à semana anterior. Para o ano seguinte, a estimativa permanece em 4,00%, número que não se altera há 51 semanas. Já para 2027, a projeção segue em 3,85% há cinco semanas.

PIB

O crescimento econômico projetado reforça o cenário de estagnação prolongada. Para 2025, a expectativa de alta do PIB ficou em 2,26%, sem mudanças pela segunda semana consecutiva. Trata-se de um desempenho modesto, insuficiente para reverter perdas acumuladas e sustentar avanços mais robustos.

Em 2026, a projeção segue travada em 1,80% há quatro semanas, patamar que indica desaceleração relevante. Para 2027, o mercado manteve a mesma estimativa de 1,80%, enquanto para 2028 o crescimento esperado continua em 2,00%, número que permanece inalterado há 95 semanas, reforçando a percepção de um país preso a um ritmo baixo de expansão.

CÂMBIO

No câmbio, o Boletim Focus não aponta melhora no horizonte. Para 2026, a projeção do dólar segue em R$ 5,50, nível mantido há 12 semanas consecutivas. Para 2027, a estimativa também permanece em R$ 5,50, imóvel há dez semanas. O relatório ainda indica uma projeção de R$ 5,52, igualmente atribuída a 2027, evidenciando a persistência de expectativas de desvalorização do real em patamares elevados.

SELIC

A política monetária segue pressionada pela falta de controle inflacionário. Para 2026, a expectativa é de juros em 12,25% ao ano, patamar mantido pela segunda semana consecutiva. Em 2027, a projeção continua em 10,50% há 47 semanas, e para 2028 a Selic segue estimada em 9,75%.

O conjunto das projeções reforça a leitura de que o Brasil caminha para mais um ciclo prolongado de crescimento fraco, inflação resistente e juros altos, sem sinais claros de reversão estrutural no curto ou médio prazo.

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Carlos Dias.

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