Boletim Focus: projeções econômicas mantêm cenário frágil

Mercado continua cético quanto à recuperação sustentável do Brasil, com PIB estagnado e juros persistentemente altos

O Boletim Focus divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (30) não oferece alívio real para os rumos da economia brasileira. A estimativa para o IPCA recuou marginalmente de 5,24% para 5,20%, mas segue bem acima da meta, demonstrando a persistência das pressões inflacionárias em meio à fragilidade fiscal, ao câmbio instável e à baixa confiança dos investidores.

O crescimento econômico projetado para este ano permaneceu estagnado em 2,21%, um número que reflete mais os efeitos pontuais de setores isolados, como o agronegócio, do que uma retomada robusta e coordenada da atividade econômica. O mercado, na prática, não enxerga tração suficiente para elevar as expectativas de crescimento nos próximos anos: a projeção do PIB para 2028 continua em 2% — estagnada nesse patamar há mais de 68 semanas.

A política monetária também segue travada em um patamar elevado, com a taxa Selic projetada para encerrar o ano em 15%. Isso confirma o ambiente de desconfiança generalizada quanto à condução fiscal e ao risco inflacionário estrutural. Para os anos seguintes, os juros seguem altos: 12,50% em 2026, 10,50% em 2027 e 10% em 2028 — patamares que dificilmente estimulam investimentos produtivos ou consumo de longo prazo.

O câmbio permanece pressionado, com estimativas acima de R$ 5,70 para os próximos anos, refletindo a percepção negativa dos agentes sobre a estabilidade macroeconômica do país. Mesmo com oscilações pontuais, a trajetória do real indica uma economia sem direção clara, vulnerável às incertezas internas e externas.

As projeções de inflação de médio e longo prazo continuam acima da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional, revelando que os analistas não enxergam melhorias substanciais na condução das contas públicas ou nas reformas necessárias. Para 2026, o IPCA esperado é de 4,50%, e para 2027 e 2028, as estimativas seguem em 4% — índices que comprometem o poder de compra da população e alimentam a instabilidade econômica.

A queda do IGP-M para 2025, de 3,70% para 2,37%, parece mais uma correção pontual do que um sinal de tendência sustentável. Além disso, as estimativas para os preços administrados dentro do IPCA mostram uma resiliência preocupante, mantendo-se acima de 4% em praticamente todos os anos analisados.

O cenário traçado pelo mercado, ainda que tecnicamente estável, aponta para um futuro pouco animador. As revisões mínimas nas projeções escondem um quadro de estagnação econômica, juros elevados, inflação fora da meta e câmbio volátil. Em vez de sinalizar retomada, o Focus desta semana confirma que a economia brasileira está presa a um ciclo de baixa expectativa e crescimento medíocre.